曹远征:快速去杠杆引系统金融风险 这是支持救市原因之一

【财经网讯】 快速的去杠杆,会引起系统性的金融风险,这是支持政府救市的原因之一 ,中国银行首席经济学家曹远征8月1日在2015 (夏季)崇礼中国城市发展论坛上作出表示。

曹远征表示,一定要建立资本市场跟实体经济之间的关系。他称,中国实体经济发展最重要的是小微企业,而小微企业本身不适合负债,所以建立资本筹措渠道对小微企业非常重要。众筹把融资降到更低的门槛,众筹制度的建设是跟实体经济发展连在一起的。

以下为演讲实录

曹远征:其实我们看到是中国股市的这次的特点跟它自身结构相关。散户为主,基本是追涨杀跌,因此波动性非常高,而且预期稳定比较重要,时间很短。大家都知道是2009年6000多点,后来1000多点,4000点一下就盯不住了,是杠杆问题,快速的去杠杆,会引起系统性的金融风险,这是支持政府救市的原因之一。

但是,与此同时,如果回顾这次股市的波动,我觉得有几条经验和教训可能是在今后发展中间需要关注的。第一、这个资本市场跟实体经济究竟有多大的关系?然后你会发现,很多创业板市值都几百倍,完全没有任何逻辑可言了,而且很多是大股东套现了,不是发展他的产业问题了。第二、杠杆融资一定是需要监管的,而我们现在监管体系,各管一段,配资的问题,是个信贷方面的问题,它需要综合性的管理,尤其场外配置,究竟是怎么样监管。第三、资本市场的教育也非常重要。这次会看到,入市的很多都是年纪比较轻的,没有过去股市惨痛的经历,但是至少风险意识应该提高,大规模借钱炒股,这就意味着将来跌了以后,损失也非常之大,融资成本通常在8.5。意味着股市不涨到10%,投资完全是失败的。它一定会快速买进,快速卖出。第四、监管能力有限。而且大家都看到了,股市在暴涨的期间,政府一定需要有某种提醒,某种监管,事后好像错过时机了。我想这些都可能促成我们未来今后改进的一些方向。

最重要的一点,一定要建立资本市场跟实体经济之间的关系。注意一下昨天发布的互联网监管的文件,有一个最重要的变化就是众筹,众筹是一个股权融资,把融资降到更低的门槛,所有的小项目都可以用到众筹,而且众筹有特别的措施,众筹可以利用资本市场上市,包括创业板,包括主板,甚至包括称为三板的转让系统。这种制度建设可能跟实体经济的发展是连在一起的,中国实体经济的发展还不是大的,最重要的是小微,小微企业的发展,本身不适合负债,因为没有资本,所以建立资本筹措渠道对小微企业非常重要,我想这可能是中国资本市场新的一些变化。

7月31日-8月1日,2015 (夏季)崇礼中国城市发展论坛在张家口崇礼举行。该论坛由中国城市和小城镇改革发展中心、《财经》杂志、财经网主办。

(嘉宾观点据现场发言整理,未经发言人本人确认)

(编辑:wenjing) 关键字: 曹远征 资本市场 A股 众筹

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